Какие данные нужны для term sheet и привлечения инвестиций в IT-стартап: финансовые показатели, структура владения, документы

Правовая природа term sheet / дорожной карты: что можно и нельзя закрепить

Дорожная карта (term sheet) — либо «мягкий» набор договоренностей, либо предварительный договор, либо его условия оформляются как корпоративный договор. Закон допускает второй и третий варианты, поэтому закреплять параметры сделки (доля, цена, порядок действий, ограничения на отчуждение и голосование) можно уже на этапе term sheet.

Участники хозяйственного общества или некоторые из них вправе заключить между собой корпоративный договор об осуществлении своих корпоративных прав (договор об осуществлении прав участников общества с ограниченной ответственностью, акционерное соглашение), в соответствии с которым они обязуются осуществлять эти права определенным образом или воздерживаться (отказаться) от их осуществления, в том числе голосовать определенным образом на общем собрании участников общества, согласованно осуществлять иные действия по управлению обществом, приобретать или отчуждать доли в его уставном капитале (акции) по определенной цене или при наступлении определенных обстоятельств либо воздерживаться от отчуждения долей (акций) до наступления определенных обстоятельств.
— п. 1 ст. 67.2 ГК РФ

Это означает, что условия, о которых инвестор обычно договаривается с основателями (цена входа, право голоса, запрет или порядок продажи доли, преимущественные выплаты), можно включить именно в корпоративный договор — он обязателен для сторон. Для стартапа на раунде это рабочая форма закрепления договоренностей, сначала зафиксированных в term sheet.

Корпоративный договор заключается в письменной форме путем составления одного документа, подписанного сторонами. 4. Участники хозяйственного общества, заключившие корпоративный договор, обязаны уведомить общество о факте заключения корпоративного договора, при этом его содержание раскрывать не требуется. В случае неисполнения данной обязанности участники общества, не являющиеся сторонами корпоративного договора, вправе требовать возмещения причиненных им убытков. Информация о корпоративном договоре, заключенном акционерами публичного акционерного общества, должна быть раскрыта в пределах, в порядке и на условиях, которые предусмотрены законом об акционерных обществах. Если иное не установлено законом, информация о содержании корпоративного договора, заключенного участниками непубличного общества, не подлежит раскрытию и является конфиденциальной. 5. Корпоративный договор не создает обязанностей для лиц, не участвующих в нем в качестве сторон (статья 308). 6. Нарушение корпоративного договора может являться основанием для признания недействительным решения органа хозяйственного общества по иску стороны этого договора при условии, что на момент принятия органом хозяйственного общества соответствующего решения сторонами корпоративного договора являлись все участники хозяйственного общества.
— п. 3 ст. 67.2 ГК РФ

Для ООО это важное преимущество: договор составляется одним документом, а его содержание не раскрывается — информация о содержании корпоративного договора непубличного общества конфиденциальна. Общество лишь уведомляется о факте заключения договора, без раскрытия содержания.

Участники общества, заключившие договор, указанный в абзаце первом настоящего пункта, обязаны уведомить общество о факте его заключения не позднее 15 дней со дня его заключения. По соглашению сторон такого договора уведомление обществу может быть направлено одной из его сторон. В случае неисполнения данной обязанности участники общества, не являющиеся сторонами указанного договора, вправе требовать возмещения причиненных им убытков. (Дополнение абзацем - Федеральный закон от 29.06.2015 № 210-ФЗ) (Дополнение пунктом - Федеральный закон от 30.12.2008 № 312-ФЗ) 4. Если настоящим Федеральным законом предусмотрена судебная защита прав участников общества, такая защита может осуществляться третейским судом в случаях и в порядке, которые установлены федеральным законом. (Дополнение пунктом - Федеральный закон от 29.12.2015 № 409-ФЗ)
— абз. 2 п. 3 ст. 8 ФЗ № 14-ФЗ

Если в ООО несколько участников, а корпоративный договор заключат не все (только основатели и инвестор), уведомление общества в 15-дневный срок обязательно; его пропуск создает риск требования убытков от участников, не являющихся сторонами договора.

В предварительном договоре указывается срок, в который стороны обязуются заключить основной договор. Если такой срок в предварительном договоре не определен, основной договор подлежит заключению в течение года с момента заключения предварительного договора. 5. В случаях, если сторона, заключившая предварительный договор, уклоняется от заключения основного договора, применяются положения, предусмотренные пунктом 4 статьи 445 настоящего Кодекса. Требование о понуждении к заключению основного договора может быть заявлено в течение шести месяцев с момента неисполнения обязательства по заключению договора. В случае возникновения разногласий сторон относительно условий основного договора такие условия определяются в соответствии с решением суда. Основной договор в этом случае считается заключенным с момента вступления в законную силу решения суда или с момента, указанного в решении суда. (Пункт в редакции Федерального закона от 08.03.2015 № 42-ФЗ) 6. Обязательства, предусмотренные предварительным договором, прекращаются, если до окончания срока, в который стороны должны заключить основной договор, он не будет заключен либо одна из сторон не направит другой стороне предложение заключить этот договор.
— п. 4 ст. 429 ГК РФ

Обязательства, предусмотренные предварительным договором, прекращаются, если до окончания срока, в который стороны должны заключить основной договор, он не будет заключен либо одна из сторон не направит другой стороне предложение заключить этот договор.
— п. 6 ст. 429 ГК РФ

Если term sheet вы хотите сделать обязательным, он должен содержать предмет и срок заключения основного договора; при уклонении инвестора можно требовать понуждения к заключению основного договора, но заявить это нужно в течение шести месяцев с момента неисполнения. Минус конструкции — обоюдная связанность, поэтому для раунда на 30–40 млн руб. чаще применяют безотзывную оферту или корпоративный договор.

Вывод: term sheet удобно оформить как набор условий с последующим закреплением в корпоративном договоре (п. 1, 3 ст. 67.2 ГК РФ) — тогда договоренности обязательны и при этом конфиденциальны для непубличного ООО (уведомление общества — в 15 дней, п. 3 ст. 8 ФЗ № 14-ФЗ). Если дорожной карте нужно придать обязывающий характер до входа инвестора, ее оформляют как предварительный договор (ст. 429 ГК РФ) с четким предметом и сроком; напоминаю о шестимесячном сроке для требования о понуждении и о риске обоюдной связанности.

Как технически оформить вход инвестора на 15–20% в ООО

Ключевой вопрос — не «какие данные собрать», а какую структуру входа выбрать: увеличение уставного капитала за счет вклада инвестора (деньги идут в компанию) либо покупку доли у действующего участника (деньги идут основателю). Закон допускает вклад третьего лица только если это не запрещено уставом, и требует единогласия участников.

Увеличение уставного капитала общества может осуществляться за счет имущества общества, и (или) за счет дополнительных вкладов участников общества, и (или), если это не запрещено уставом общества, за счет вкладов третьих лиц, принимаемых в общество. 3. Факт принятия решения общего собрания участников общества об увеличении уставного капитала и состав участников общества, присутствовавших при принятии указанного решения, факт принятия решения единственным участником общества об увеличении уставного капитала должны быть подтверждены путем нотариального удостоверения. (Дополнение пунктом - Федеральный закон от 30.03.2015 № 67-ФЗ) (В редакции Федерального закона от 01.07.2021 № 267-ФЗ)
— п. 2 ст. 17 ФЗ № 14-ФЗ

Значит, первый документ, который нужно проверить и предъявить инвестору, — устав: если в нем есть запрет на вклады третьих лиц, прямой вход через увеличение капитала невозможен, и придется либо менять устав, либо идти через покупку доли. Именно поэтому инвестор запрашивает устав в действующей редакции.

Общее собрание участников общества может принять решение об увеличении его уставного капитала на основании заявления участника общества (заявлений участников общества) о внесении дополнительного вклада и (или), если это не запрещено уставом общества, заявления третьего лица (заявлений третьих лиц) о принятии его в общество и внесении вклада. Такое решение принимается всеми участниками общества единогласно. Если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом, в заявлении участника общества и в заявлении третьего лица должны быть указаны размер и состав вклада, порядок и срок его внесения, а также размер доли, которую участник общества или третье лицо хотели бы иметь в уставном капитале общества. В заявлении могут быть указаны и иные условия внесения вкладов и вступления в общество. (В редакции Федерального закона от 02.07.2021 № 354-ФЗ) Одновременно с решением об увеличении уставного капитала общества на основании заявления участника общества или заявлений участников общества о внесении им или ими дополнительного вклада должно быть принято решение о внесении в устав общества, утвержденный учредителями (участниками) общества, изменений в связи с увеличением уставного капитала общества, а также решение об увеличении номинальной стоимости доли участника общества или долей участников общества, подавших заявления о внесении дополнительного вклада, и в случае необходимости решение об изменении размеров долей участников общества.
— п. 2 ст. 19 ФЗ № 14-ФЗ

Даже при доле инвестора 15–20% решение о его принятии требует единогласия всех участников — это условие нужно проверить до подписания term sheet. В заявлении третьего лица указываются размер и состав вклада, порядок и срок его внесения и размер желаемой доли (15–20%).

Факт принятия решения общего собрания участников общества об увеличении уставного капитала и состав участников общества, присутствовавших при принятии указанного решения, факт принятия решения единственным участником общества об увеличении уставного капитала должны быть подтверждены путем нотариального удостоверения. (Дополнение пунктом - Федеральный закон от 30.03.2015 № 67-ФЗ) (В редакции Федерального закона от 01.07.2021 № 267-ФЗ)
— п. 3 ст. 17 ФЗ № 14-ФЗ

Решение об увеличении капитала (даже если у вас пока единственный участник) подлежит нотариальному удостоверению — организационный шаг, который следует заложить в дорожную карту заранее.

Участники общества пользуются преимущественным правом покупки доли или части доли участника общества по цене предложения третьему лицу или по отличной от цены предложения третьему лицу и заранее определенной уставом общества цене (далее - заранее определенная уставом цена) пропорционально размерам своих долей, если уставом общества не предусмотрен иной порядок осуществления преимущественного права покупки доли или части доли.
— п. 4 ст. 21 ФЗ № 14-ФЗ

Если вы выбираете путь «продажа доли инвестору», у остальных участников возникает преимущественное право покупки. Это важно и для term sheet, и для дорожной карты: нужно получить их отказы либо уставом установить иной порядок. Продажа третьему лицу с нарушением преимущественного права влечет риск оспаривания сделки.

Вывод: «чего не хватает» из документов определяется выбранной структурой. Для входа через увеличение капитала критичны: устав (нет ли запрета вкладов третьих лиц), единогласное решение всех участников, нотариально удостоверенное решение об увеличении капитала (п. 3 ст. 17 ФЗ № 14-ФЗ), заявление инвестора с суммой/сроком/размером доли и последующая регистрация изменений в ЕГРЮЛ. Для входа через продажу доли — соблюдение преимущественного права остальных участников (п. 4 ст. 21 ФЗ № 14-ФЗ) и нотариальное удостоверение сделки. В term sheet закладывайте, какой маршрут выбран: от этого зависит и сумма, попадающая в компанию, и налогообложение основателей.

Какие финансовые и юридические данные нужны инвестору: отчетность, бенефициары, заверения

Инвесторы действительно присылают свой чек-лист, но базовый набор данных установлен законом, поэтому готовиться заранее имеет смысл: часть документов вы обязаны формировать независимо от инвестора.

Бухгалтерская (финансовая) отчетность должна давать достоверное представление о финансовом положении экономического субъекта на отчетную дату, финансовом результате его деятельности и движении денежных средств за отчетный период, необходимое пользователям этой отчетности для принятия экономических решений. Бухгалтерская (финансовая) отчетность должна составляться на основе данных, содержащихся в регистрах бухгалтерского учета, а также информации, определенной федеральными и отраслевыми стандартами. (В редакции Федерального закона от 21.12.2013 № 357-ФЗ) 2. Экономический субъект составляет годовую бухгалтерскую (финансовую) отчетность, если иное не установлено другими федеральными законами, нормативными правовыми актами органов государственного регулирования бухгалтерского учета. 3. Годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность составляется за отчетный год. 4. Промежуточная бухгалтерская (финансовая) отчетность составляется экономическим субъектом в случаях, когда законодательством Российской Федерации, нормативными правовыми актами органов государственного регулирования бухгалтерского учета, договорами, учредительными документами экономического субъекта, решениями собственника экономического субъекта установлена обязанность ее представления. (В редакции Федерального закона от 23.07.2013 № 251-ФЗ) 5. Промежуточная бухгалтерская (финансовая) отчетность составляется за отчетный период менее отчетного года. 6.
— ч. 1 ст. 13 ФЗ № 402-ФЗ

Практический вывод: у вас есть только годовая отчетность за прошлый год, а инвестор почти всегда запрашивает промежуточную и управленческую отчетность по продукту и выручке. Поскольку обязанность представлять промежуточную отчетность может быть установлена договорами или учредительными документами, при подготовке к раунду целесообразно утвердить ее состав и подготовить квартальную отчетность и расшифровки к финмодели — тогда черновик модели можно верифицировать по данным учета.

В отношении бухгалтерской (финансовой) отчетности не может быть установлен режим коммерческой тайны. 12. Правовое регулирование консолидированной финансовой отчетности осуществляется в соответствии с настоящим Федеральным законом, если иное не установлено иными федеральными законами.
— ч. 11 ст. 13 ФЗ № 402-ФЗ

Бухгалтерскую отчетность нельзя закрыть режимом коммерческой тайны, и она в значительной степени и так доступна. Раскрыть экономические параметры (выручку, расходы, дебиторку) инвестору нормально и не создает правовых рисков, тогда как технологические и продуктовые ноу-хау следует отделять и защищать.

Государственный информационный ресурс бухгалтерской (финансовой) отчетности (далее - государственный информационный ресурс) - упорядоченная совокупность документированной информации, включающей бухгалтерскую (финансовую) отчетность экономических субъектов, аудиторские заключения о ней в случаях, если такая отчетность подлежит обязательному аудиту, иные документы, составляемые по результатам проверки бухгалтерской (финансовой) отчетности в случаях, если такая отчетность подлежит иной обязательной проверке, вид и порядок проведения которой устанавливаются стандартами аудиторской деятельности, аудиторские заключения о консолидированной финансовой отчетности в случаях, если такая отчетность подлежит обязательному аудиту, иные документы, составляемые по результатам проверки консолидированной финансовой отчетности в случаях, если такая отчетность подлежит иной обязательной проверке, вид и порядок проведения которой устанавливаются стандартами аудиторской деятельности. Для целей настоящей статьи аудиторские заключения о бухгалтерской (финансовой) отчетности и иные документы, составляемые по результатам указанных иных обязательных проверок такой отчетности, вместе именуются аудиторскими отчетами.
— ч. 1 ст. 18 ФЗ № 402-ФЗ

Отчетность аккумулируется в государственном информационном ресурсе ФНС; инвестор может получить годовые формы из этого ресурса и будет проверять соответствие ваших цифр сданной отчетности. Поэтому готовить финмодель, расходящуюся с официальной отчетностью, опасно: расхождение вскроется.

Юридическое лицо обязано располагать информацией о своих бенефициарных владельцах и принимать обоснованные и доступные в сложившихся обстоятельствах меры по установлению в отношении своих бенефициарных владельцев сведений, предусмотренных абзацем вторым подпункта 1 пункта 1 статьи 7 настоящего Федерального закона. 2. Предусмотренная пунктом 1 настоящей статьи обязанность не распространяется на лиц, указанных в абзацах втором - шестом подпункта 2 пункта 1 статьи 7 настоящего Федерального закона. (В редакции Федерального закона от 28.04.2023 № 165-ФЗ) 3. Юридическое лицо обязано: 1) регулярно, но не реже одного раза в год либо в случае изменения сведений обновлять информацию о своих бенефициарных владельцах и документально фиксировать полученную информацию; (В редакции Федерального закона от 28.06.2021 № 233-ФЗ) 2) хранить информацию о своих бенефициарных владельцах и о принятых мерах по установлению в отношении своих бенефициарных владельцев сведений, предусмотренных абзацем вторым подпункта 1 пункта 1 статьи 7 настоящего Федерального закона, не менее пяти лет со дня получения такой информации. 4. Юридическое лицо вправе запрашивать у физических и юридических лиц, являющихся учредителями или участниками данного юридического лица или иным образом контролирующих его, информацию, необходимую для установления своих бенефициарных владельцев и обновления полученных сведений . (В редакции Федерального закона от 28.06.2021 № 233-ФЗ) 5.
— п. 1 ст. 6.1 ФЗ № 115-ФЗ

Для целей настоящей статьи под бенефициарным владельцем понимается физическое лицо, которое в конечном счете прямо или косвенно (через третьих лиц) владеет (имеет преобладающее участие более 25 процентов в капитале) юридическим лицом либо имеет возможность контролировать его действия. (Дополнение статьей - Федеральный закон от 23.06.2016 № 215-ФЗ) Статья 7 1-1 . Предоставление информации организаторами торговли, клиринговыми организациями, центральными контрагентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими деятельность исключительно по инвестиционному консультированию (Наименование в редакции федеральных законов от 29.12.2015 № 403-ФЗ, от 07.04.2020 № 116-ФЗ) 1. Лица, оказывающие услуги по проведению организованных торгов на товарном и (или) финансовом рынках на основании лицензии биржи или лицензии торговой системы (далее - организаторы торговли), обязаны предоставлять уполномоченному органу по его запросу информацию об участниках торгов и их клиентах, а также о поданных ими заявках и заключаемых ими договорах в порядке и объеме, установленных Банком России по согласованию с уполномоченным органом. 2.
— п. 8 ст. 6.1 ФЗ № 115-ФЗ

Если у вас несколько учредителей и доли распределены через цепочку компаний, вы обязаны сами знать конечных бенефициаров и подтвердить структуру владения инвестору. Это не прихоть фонда, а ваша обязанность; банк при зачислении инвестиционных средств и при смене участника будет запрашивать информацию о бенефициарах, поэтому несоблюдение тормозит сделку.

Сторона, которая при заключении договора либо до или после его заключения дала другой стороне недостоверные заверения об обстоятельствах, имеющих значение для заключения договора, его исполнения или прекращения (в том числе относящихся к предмету договора, полномочиям на его заключение, соответствию договора применимому к нему праву, наличию необходимых лицензий и разрешений, своему финансовому состоянию либо относящихся к третьему лицу), обязана возместить другой стороне по ее требованию убытки, причиненные недостоверностью таких заверений, или уплатить предусмотренную договором неустойку.
— п. 1 ст. 431.2 ГК РФ

Именно поэтому инвестор требует заверения об обстоятельствах (отсутствие скрытых долгов, достоверность отчетности, принадлежность прав на продукт). Заверения — не формальность: за недостоверные заверения вы отвечаете деньгами, а инвестор вправе отказаться от договора.

Сторона, полагавшаяся на недостоверные заверения контрагента, имеющие для нее существенное значение, наряду с требованием о возмещении убытков или взыскании неустойки также вправе отказаться от договора, если иное не предусмотрено соглашением сторон. 3. Сторона, заключившая договор под влиянием обмана или существенного заблуждения, вызванного недостоверными заверениями, данными другой стороной, вправе вместо отказа от договора (пункт 2 настоящей статьи) требовать признания договора недействительным (статьи 179 и 178). 4. Последствия, предусмотренные пунктами 1 и 2 настоящей статьи, применяются к стороне, давшей недостоверные заверения при осуществлении предпринимательской деятельности, а равно и в связи с корпоративным договором либо договором об отчуждении акций или долей в уставном капитале хозяйственного общества, независимо от того, было ли ей известно о недостоверности таких заверений, если иное не предусмотрено соглашением сторон. В случаях, предусмотренных абзацем первым настоящего пункта, предполагается, что сторона, предоставившая недостоверные заверения, знала, что другая сторона будет полагаться на такие заверения. (Дополнение статьей - Федеральный закон от 08.03.2015 № 42-ФЗ) Глава 28. Заключение договора
— п. 4 ст. 431.2 ГК РФ — повторно не нужен

Для корпоративной сделки действует повышенный стандарт: ответственность за недостоверные заверения наступает независимо от того, знали вы о недостоверности или нет. Поэтому данные о долгах и отчетности нужно проверять до подписания.

Вывод: инвесторы направят свой запрос, но подготовиться заранее нужно — базовые документы (бухгалтерская отчетность, включая промежуточную (ч. 1 ст. 13 ФЗ № 402-ФЗ), сведения о составе участников и конечных бенефициарах (ст. 6.1 ФЗ № 115-ФЗ), данные об обязательствах) вы формируете или обязаны знать по закону. У вас есть устав, выписка из ЕГРЮЛ, годовая отчетность, черновик финмодели; недостает, как правило: промежуточной отчетности и ее соответствия финмодели, документально подтвержденной структуры владения и бенефициаров, реестра обязательств (кредиты, займы, залоги, лизинги, поручительства, налоговые задолженности), расшифровок выручки по клиентам и подготовки заверений, за которые вы будете отвечать по ст. 431.2 ГК РФ.

Защита конфиденциальности данных на этапе переговоров (NDA и режим коммерческой тайны)

Раскрывая инвестору финмодель, технологию продукта и условия работы с клиентами, вы рискуете утечкой. Право защищает вас, но только если вы сами установили режим коммерческой тайны; автоматически он не возникает.

информация, составляющая коммерческую тайну, - сведения любого характера (производственные, технические, экономические, организационные и другие), в том числе о результатах интеллектуальной деятельности в научно-технической сфере, а также сведения о способах осуществления профессиональной деятельности, которые имеют действительную или потенциальную коммерческую ценность в силу неизвестности их третьим лицам, к которым у третьих лиц нет свободного доступа на законном основании и в отношении которых обладателем таких сведений введен режим коммерческой тайны; (В редакции Федерального закона от 12.03.2014 № 35-ФЗ) 3) (Пункт утратил силу - Федеральный закон от 18.12.2006 № 231-ФЗ) 4) обладатель информации, составляющей коммерческую тайну, - лицо, которое владеет информацией, составляющей коммерческую тайну, на законном основании, ограничило доступ к этой информации и установило в отношении ее режим коммерческой тайны; 5) доступ к информации, составляющей коммерческую тайну, - ознакомление определенных лиц с информацией, составляющей коммерческую тайну, с согласия ее обладателя или на ином законном основании при условии сохранения конфиденциальности этой информации;
— п. 2 ст. 3 ФЗ № 98-ФЗ

Ваша финмодель, экономика юнита, наработки по продукту потенциально являются коммерческой тайной, но только при введенном режиме. Пока режим не установлен, защищать эти сведения как коммерческую тайну сложно, а после утечки доказать нарушение практически невозможно.

Режим коммерческой тайны не может быть установлен лицами, осуществляющими предпринимательскую деятельность, в отношении следующих сведений: 1) содержащихся в учредительных документах юридического лица, за исключением учредительных документов личного фонда или международного личного фонда, документах, подтверждающих факт внесения записей о юридических лицах и об индивидуальных предпринимателях в соответствующие государственные реестры; (В редакции Федерального закона от 08.08.2024 № 251-ФЗ) 2) содержащихся в документах, дающих право на осуществление предпринимательской деятельности; 3) о составе имущества государственного или муниципального унитарного предприятия, государственного учреждения и об использовании ими средств соответствующих бюджетов; 4) о состоянии противопожарной безопасности, санитарно-эпидемиологической и радиационной обстановке, безопасности пищевых продуктов и других факторах, оказывающих негативное воздействие на обеспечение безопасного функционирования производственных объектов, безопасности каждого гражданина и безопасности населения в целом; (В редакции Федерального закона от 09.03.2021 № 39-ФЗ) 5) о численности, о составе работников, о системе оплаты труда, об условиях труда, в том числе об охране труда, о показателях производственного травматизма и профессиональной заболеваемости, и о наличии свободных рабочих мест; 6) о задолженности работодателей по выплате заработной платы и социальным выплатам;
— ст. 5 ФЗ № 98-ФЗ

Устав и данные из ЕГРЮЛ вы обязаны показать инвестору, режим тайны на них не распространяется, и «закрывать» эти документы NDA бессмысленно. Зато финмодель, структура кода, метрики и клиентские договоры — это сведения, доступ к которым вы можете ограничить.

Меры по охране конфиденциальности информации, принимаемые ее обладателем, должны включать в себя: 1) определение перечня информации, составляющей коммерческую тайну; 2) ограничение доступа к информации, составляющей коммерческую тайну, путем установления порядка обращения с этой информацией и контроля за соблюдением такого порядка; 3) учет лиц, получивших доступ к информации, составляющей коммерческую тайну, и (или) лиц, которым такая информация была предоставлена или передана; 4) регулирование отношений по использованию информации, составляющей коммерческую тайну, работниками на основании трудовых договоров и контрагентами на основании гражданско-правовых договоров; 5) нанесение на материальные носители, содержащие информацию, составляющую коммерческую тайну, или включение в состав реквизитов документов, содержащих такую информацию, грифа "Коммерческая тайна" с указанием обладателя такой информации (для юридических лиц - полное наименование и место нахождения, для индивидуальных предпринимателей - фамилия, имя, отчество гражданина, являющегося индивидуальным предпринимателем, и место жительства). (В редакции Федерального закона от 11.07.2011 № 200-ФЗ) 2. Режим коммерческой тайны считается установленным после принятия обладателем информации, составляющей коммерческую тайну, мер, указанных в части 1 настоящей статьи. 3.
— ч. 1 ст. 10 ФЗ № 98-ФЗ

До передачи данных инвестору необходимо принять эти меры: утвердить перечень сведений, закрытых для третьих лиц, подписывать с инвестором NDA (гражданско-правовой договор по п. 4 ч. 1 ст. 10), вести учет передаваемых документов. Только после этого режим считается установленным, и у вас появляется основание требовать возмещения убытков при разглашении.

Вывод: защитить финмодель и технологические данные можно, но для этого нужно заранее утвердить перечень сведений коммерческой тайны, установить порядок доступа и подписать с инвестором соглашение о конфиденциальности до раскрытия чувствительных материалов. Устав и сведения из ЕГРЮЛ режимом тайны не закрываются и предоставляются как обычно. Если режим не установлен, правовая защита при разглашении фактически отсутствует — доказать нарушение будет крайне сложно.

Права на IT-продукт: что инвестор проверит в первую очередь

Базовый риск IT-стартапа — интеллектуальные права на продукт оформлены не на компанию, а на основателей или подрядчиков. Инвестор проверяет это до входа: без прав на продукт компания не стоит денег.

По договору об отчуждении исключительного права одна сторона (правообладатель) передает или обязуется передать принадлежащее ей исключительное право на результат интеллектуальной деятельности или на средство индивидуализации в полном объеме другой стороне (приобретателю). 2. Договор об отчуждении исключительного права заключается в письменной форме. Несоблюдение письменной формы влечет недействительность договора. Переход исключительного права по договору подлежит государственной регистрации в случаях и в порядке, которые предусмотрены статьей 1232 настоящего Кодекса. (Пункт в редакции Федерального закона от 12.03.2014 № 35-ФЗ) 3. По договору об отчуждении исключительного права приобретатель обязуется уплатить правообладателю предусмотренное договором вознаграждение, если договором не предусмотрено иное. При отсутствии в возмездном договоре об отчуждении исключительного права условия о размере вознаграждения или порядке его определения договор считается незаключенным. При этом правила определения цены, предусмотренные пунктом 3 статьи 424 настоящего Кодекса, не применяются. Выплата вознаграждения по договору об отчуждении исключительного права может быть предусмотрена в форме фиксированных разовых или периодических платежей, процентных отчислений от дохода (выручки) либо в иной форме. (Дополнение абзацем - Федеральный закон от 12.03.2014 № 35-ФЗ) 3 1 .
— п. 1 ст. 1234 ГК РФ

Если код писал подрядчик (или основатель до создания компании), исключительное право по умолчанию не переходит обществу — его нужно переоформить договором об отчуждении исключительного права в письменной форме. Несоблюдение письменной формы влечет недействительность договора, а значит, для инвестора продукт может оказаться «не вашим».

В случае нарушения исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности и на средства индивидуализации их защита осуществляется, в частности, путем предъявления в порядке, предусмотренном настоящим Кодексом, требования: (В редакции Федерального закона от 07.07.2025 № 214-ФЗ) 1) о признании права - к лицу, которое отрицает или иным образом не признает право, нарушая тем самым интересы правообладателя; 2) о пресечении действий, нарушающих право или создающих угрозу его нарушения, - к лицу, совершающему такие действия или осуществляющему необходимые приготовления к ним, а также к иным лицам, которые могут пресечь такие действия; 3) о возмещении убытков или в случаях, предусмотренных настоящим Кодексом, о выплате компенсации - к лицу, неправомерно использовавшему результат интеллектуальной деятельности или средство индивидуализации без заключения соглашения с правообладателем (бездоговорное использование) либо иным образом нарушившему его исключительное право и причинившему ему ущерб, в том числе нарушившему его право на вознаграждение, предусмотренное статьей 1245, пунктом 3 статьи 1263 и статьей 1326 настоящего Кодекса; (В редакции Федерального закона от 07.07.2025 № 214-ФЗ) 4) об изъятии материального носителя в соответствии с пунктом 4 настоящей статьи - к его изготовителю, импортеру, хранителю, перевозчику, продавцу, иному распространителю, недобросовестному приобретателю;
— п. 1 ст. 1252 ГК РФ

Это риск с двух сторон: вы можете требовать защиты своих прав, но и подрядчик или разработчик может предъявить претензию компании за использование кода без договора (бездоговорное использование — основание для требования о возмещении убытков или компенсации). Поэтому в дорожную карту включается блок «интеллектуальная собственность»: договоры об отчуждении прав с авторами и подрядчиками, сведения о товарных знаках и патентах.

Вывод: одним из первых инвестор проверит принадлежность исключительных прав на продукт: есть ли у компании письменные договоры об отчуждении исключительного права с авторами и подрядчиками (ст. 1234 ГК РФ), нет ли бездоговорного использования чужого кода (ст. 1252 ГК РФ). Если этого пакета нет, его нужно сформировать до раунда; иначе структура владения долями будет безупречна, но предмет инвестирования окажется не защищен.

Смежные разрешения и льготы: антимонопольный контроль и региональная поддержка инвесторов

Даже на небольшом раунде стоит проверить два смежных вопроса: не нужно ли согласование с ФАС и не попадает ли сделка под региональные программы поддержки стартапов.

В случае, если суммарная стоимость активов по последним балансам лица, приобретающего акции (доли), права и (или) имущество, и его группы лиц, лица, являющегося объектом экономической концентрации, и его группы лиц превышает семь миллиардов рублей или если их суммарная выручка от реализации товаров за последний календарный год превышает десять миллиардов рублей и при этом суммарная стоимость активов по последнему балансу лица, являющегося объектом экономической концентрации, и его группы лиц превышает восемьсот миллионов рублей, либо в случае, если цена сделки превышает семь миллиардов рублей, с предварительного согласия антимонопольного органа осуществляются следующие сделки с акциями (долями), правами и (или) имуществом: [...]
— п. 1 ст. 28 ФЗ № 135-ФЗ

приобретение лицом (группой лиц) долей в уставном капитале зарегистрированного на территории Российской Федерации общества с ограниченной ответственностью, если такое лицо (группа лиц) получает право распоряжаться более чем одной третью долей в уставном капитале данного общества [...]
— подп. 2 п. 1 ст. 28 ФЗ № 135-ФЗ

Для вашей сделки порог по цене (7 млрд руб.) и по активам (7 млрд / 800 млн руб.) очевидно не достигается, поэтому предварительное согласие ФАС не потребуется. Но если инвестор — крупная группа (например, фонд под контролем крупного холдинга с активами выше порогов) либо сделка серии дает ему контроль в терминах подп. 2 и 3 п. 1 ст. 28, вопрос нужно проверить отдельно: наличие у инвестора определенных рыночных позиций в вашем сегменте меняет ответ. Для инвестора с долей 15–20% и без рыночной силы риска нет.

Порядок оказания финансовой поддержки физическим лицам, осуществившим инвестиции в развитие участников инновационного кластера на территории города Москвы, включенных в Реестр стартапов и технологических компаний (приложение 8).
— п. 2.8 Постановления Правительства Москвы № 1863-ПП

Комплекс мер, направленных на достижение экономического эффекта мероприятий по осуществлению инноваций, в том числе созданию нового продукта и (или) использованию новой технологии при создании продукта, и включающих мероприятия по приобретению оборудования и (или) программного обеспечения [...]
— подп. 1.1.1.1 п. 1.1 Постановления Правительства Москвы № 1863-ПП

В Москве действует финансовая поддержка инновационной деятельности в форме грантов участникам инновационного кластера, включая отдельный порядок поддержки физических лиц, осуществивших инвестиции в участников кластера из реестра стартапов. Это аргумент при переговорах: инвестору можно показать не только долю, но и доступные меры поддержки, а компания может претендовать на гранты. Условия и перечень документов устанавливаются организацией кластера, поэтому roadmap полезно дополнить пунктом «включение в реестр стартапов / кластер» — региональный слой добавляет к вашей сделке измеримые материальные условия.

Вывод: предварительное согласие ФАС для раунда на 30–40 млн руб. с долей 15–20% по общему правилу не требуется из-за недостижения порогов ст. 28 Закона о защите конкуренции, но при вхождении крупной структурированной группы лиц или цепочки сделок до контроля вопрос подлежит отдельной проверке до подписания term sheet. Параллельно стоит заложить в дорожную карту региональный трек (например, московскую поддержку стартапов и инвесторов — постановление № 1863-ПП), поскольку участие в программах добавляет сделке подтверждаемую внешнюю ценность и может дать компании дополнительные средства и статус.

Конвертируемый займ как альтернативный инструмент входа инвестора

Для IT-стартапа на предпосевной/посевной стадии распространен не прямой вклад в капитал, а конвертируемый займ: инвестор дает деньги в долг, а позже (по наступлении обстоятельств) они конвертируются в долю. Закон прямо предусматривает этот инструмент и его условия.

может являться участник общества, а если уставом общества не запрещено увеличение его уставного капитала за счет вкладов третьих лиц, принимаемых в общество, - третье лицо. 3. Договор конвертируемого займа заключается в письменной форме путем составления одного документа, подписанного сторонами, и подлежит нотариальному удостоверению. Несоблюдение нотариальной формы влечет за собой ничтожность договора конвертируемого займа. 4. Наряду с условиями, являющимися существенными для договора займа в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации , существенными условиями договора конвертируемого займа также являются: 1) срок и (или) обстоятельства, при наступлении которых займодавец вправе предъявить требование об увеличении уставного капитала общества, являющегося заемщиком, во исполнение договора конвертируемого займа. Такими обстоятельствами могут быть в том числе совершение или несовершение сторонами договора конвертируемого займа или третьими лицами определенных действий, принятие обществом, являющимся заемщиком, или третьими лицами определенных решений, достижение обществом, являющимся заемщиком, определенных финансовых показателей;
— п. 2 ст. 19.1 ФЗ № 14-ФЗ

Из этого следует два практических вывода для вашей дорожной карты. Во-первых, заемщиком по конвертируемому займу может быть и третье лицо (инвестор), но только если уставом общества не запрещено увеличение капитала за счет вкладов третьих лиц — то же самое ограничение, что и для прямого вклада. Во-вторых, договор конвертируемого займа подлежит нотариальному удостоверению, а его несоблюдение влечет ничтожность — это отличает его от обычного договора займа и обязательно закладывается в план сделки.

К существенным условиям договора конвертируемого займа закон относит срок и/или обстоятельства конвертации (например, достижение определенных финансовых показателей или привлечение следующего раунда), что делает инструмент удобным именно для стартапа: оценка компании фиксируется не сразу, а конвертация привязывается к будущим событиям.

Вывод: помимо увеличения уставного капитала и продажи доли, для вашего этапа применим конвертируемый займ (ст. 19.1 ФЗ № 14-ФЗ). Он оформляется письменным договором с нотариальным удостоверением, а конвертация допускается в пользу третьего лица только при отсутствии запрета в уставе. В term sheet стоит предусмотреть, какой инструмент вы предлагаете инвестору (вклад в капитал vs. конвертируемый займ), поскольку у них разные налоговые и корпоративные последствия и разный момент фиксации оценки.